Altman Z-Skoru Nedir? İşletme İflas Eder mi?

Altman Z-Skoru, 1968'de Edward Altman tarafından geliştirilen ve birkaç finansal oranı tek bir formülde birleştirerek işletmenin iflas riskini ölçen klasik bir modeldir. Tek bir sayıya bakarak "bu işletme finansal olarak ne kadar sağlıklı?" sorusuna yanıt verir.

Z-Skoru neyi ölçer?

Model beş finansal oranı ağırlıklandırarak birleştirir. Bu oranlar likidite, kârlılık, kaldıraç ve verimliliği temsil eder. Sonuç tek bir Z değeridir.

Yorumlama (imalat işletmeleri için klasik model)

Z Değeri	Yorum
Z > 2,99	Güvenli bölge — düşük iflas riski
1,81 ≤ Z ≤ 2,99	Gri bölge — dikkat edilmeli
Z < 1,81	Tehlike bölgesi — yüksek iflas riski

Not: Hizmet işletmeleri ve halka kapalı şirketler için Altman'ın güncellenmiş (Z' ve Z") versiyonları kullanılır; eşik değerleri farklıdır.

Neden değerli?

• Onlarca oranı tek tek incelemek yerine tek bakışta risk fotoğrafı verir.
• Akademik ve profesyonel dünyada kabul görmüş, test edilmiş bir modeldir.
• Dönemler arasında izlendiğinde kötüleşen bir trend erken uyarı sağlar.

Sınırları

Z-Skoru tek başına mutlak gerçek değildir; sektör, dönemsellik ve tek seferlik olağan dışı kalemler sonucu etkileyebilir. En iyi kullanım, onu diğer oranlarla ve zaman içindeki değişimiyle birlikte değerlendirmektir.